عشرت حسین
پاکستان کا قرضہ 100 ٹریلین روپے سے تجاوز کر چکا ہے، جس سے استحکام کے پروگرام کی صداقت پر شکوک و شبہات پیدا ہو گئے ہیں۔ سب سے پہلے، مطلق رقم یا فی کس قرض استعمال کرنا مناسب نہیں ہے۔ درست طریقہ یہ ہے کہ ایسے اشارے استعمال کیے جائیں جو عوامی قرض کے ذخیرے اور قرض کی خدمت کو قومی آمدنی، اشیاء و خدمات کی برآمدات، آمدنی، کل غیر ملکی زرمبادلہ آمدنی اور غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر سے جوڑتے ہیں تاکہ مستقبل میں ان ذمہ داریوں کو پورا کرنے کی صلاحیت کا اندازہ لگایا جا سکے۔سب سے پہلے، ان مختلف تعریفوں کی وضاحت کریں جنہوں نے عام لوگوں کے ذہنوں میں کافی الجھن پیدا کی ہے۔ پاکستان کا کل قرض اور واجبات عوامی اور نجی قرضوں پر مشتمل ہیں۔ 30 جون 2026 کو عوامی قرض کل بقایا قرض اور واجبات کا 91 فیصد حصہ تھا۔ باقی 9 فیصد نجی قرض ہے جو زیادہ تر بیرون ملک قرض لینے والوں کو ہے، جس کے لیے حکومت کی کوئی مالی ذمہ داری نہیں ہے۔ تاہم، اسٹیٹ بینک آف پاکستان (SBP) کو اس قرض کی ادائیگی کے لیے غیر ملکی زر مبادلہ فراہم کرنا پڑتا ہے۔مجموعی عوامی قرض میں حکومت کا حصہ تقریبا 92 فیصد تھا جبکہ باقی حصہ عوامی اداروں کے پاس تھا لیکن حکومت کی طرف سے ضمانت دی گئی تھی۔ آئی ایم ایف سے قرض لینا بھی مجموعی عوامی قرض میں شامل ہے، اگرچہ یہ ایس بی پی کی ذمہ داری ہے۔ کل قرضے اور واجبات روپے میں SBP، بینکوں، قومی بچت اسکیمز، انعامی بانڈز، سکوک وغیرہ سے قرضے اور کثیر الملکی اداروں جیسے ورلڈ بینک، ADB، IDB، دو طرفہ حکومتوں یا عالمی مالیاتی منڈیوں یا یوروبانڈز یا سکوک کی صورت میں غیر ملکی کرنسی میں قرضے پر مشتمل ہیں۔روپیہ کے حساب سے قرض لینے کو ‘ملکی قرض’ اور غیر ملکی کرنسی سے قرض لینے کو ‘بیرونی قرض’ کہا جاتا ہے۔ ملکی قرض کے خطرات بیرونی قرض کے خطرات سے مختلف ہوتے ہیں۔ انہیں ایک ساتھ رکھنا تجزیاتی طور پر غلط ہے۔
اگرچہ دونوں بجٹ کے مقاصد کے لیے قرض کی خدمت کی ذمہ داری پیدا کرتے ہیں اور اس طرح مالی توازن کو متاثر کرتے ہیں، ہر ایک کا رسک پروفائل کافی مختلف ہوتا ہے۔ ملکی قرض روپے میں ادا کرنا ہوتا ہے، جسے چھاپا جا سکتا ہے، یا مرکزی بینک یہ ذمہ داریاں اپنے بیلنس شیٹ پر ریزرو رقم بنا کر حاصل کر سکتا ہے۔ اس میں ممکنہ افراط زر کے دباؤ پیدا ہونے کا امکان ہے لیکن ڈیفالٹ کا کوئی خطرہ نہیں — جو غیر ملکی کرنسی کے قرض کی صورت میں ایک حقیقی خطرہ ہے۔ وہ ممالک جنہوں نے قرض کے بحران کا سامنا کیا، انہوں نے اپنے غیر ملکی کرنسی قرضوں کی ادائیگی میں مالی معاونت اور لیکویڈیٹی کے خطرات کا سامنا کیا۔ ملکی قرض سے پیدا ہونے والے خطرات میں رول اوور رسک، شرح سود کا خطرہ، اور نجی شعبے کے قرض سے باہر ہونا شامل ہیں۔ یہاں، ہم زیادہ تر بیرونی قرضوں اور واجبات اور اس کی خدمات پر توجہ مرکوز کریں گے۔پاکستان کا بیرونی قرضہ اور واجبات 139 ارب ڈالر ہیں، جن میں سے تقریبا دو تہائی سرکاری شعبے کا قرض اور نجی شعبہ ایک تہائی ہے۔ عوامی شعبے میں، براہ راست حکومتی قرضہ کل کا 80 فیصد ہے۔ EDL کے اسٹاک اور قرض کی خدمت کی صلاحیت کی کمزوری کے اشاریوں کی تشخیص کیا ہے؟ سب سے پہلے، درمیانے اور طویل مدتی اور قلیل مدتی قرضوں کے درمیان تقسیم ہے۔ ہمارے معاملے میں تناسب یہ ہے: 88 MLT اور 12 ST۔ سرکاری لیکویڈ ریزروز ST قرضوں اور سال کے دوران میچور ہونے والے قرضوں کو پورا کرنے کے لیے کافی ہیں۔ تاہم، اگلے سال دوستانہ ملک کی جمع شدہ رقم دوبارہ $12 ارب تک پہنچ جائے گی۔ دوسرا ہے رعایت — اوسط شرح سود، میچورٹی تک سال، اور مقررہ شرح سود کے قرضوں کا تناسب۔ جتنا زیادہ رعایتی عنصر ہوگا، اتنا ہی مضبوط سیفٹی والو ہوگا۔ پچاس فیصد قرضے رعایتی ہیں، جو ماضی کے تناسب سے نیچے کی طرف کمی کو ظاہر کرتے ہیں۔ دیگر اسٹاک اشارے صحت مند نہیں لگتے۔ تیسرا، EDL سے GDP تناسب گزشتہ دہائی میں 24 فیصد سے بڑھ کر 31 فیصد ہو گیا ہے۔ چوتھا، اشیاء اور خدمات کی EDL سے برآمد کی شرح بھی خراب ہو گئی ہے — 210 سے بڑھ کر 340۔ پانچواں، EDL سے غیر ملکی زر مبادلہ کی آمدنی 100 سے 168 تک اوپر کی طرف حرکت دکھاتی ہے — جو کہ تسلی بخش رجحان نہیں ہے۔ چھٹا، EDL سے غیر ملکی زر مبادلہ کے ذخائر 350 سے بڑھ کر 750 ہو گئے ہیں، حالانکہ پچھلے دو سالوں میں ذخائر میں اضافہ ہوا ہے۔قرض کی خدمت کے اشاریے ظاہر کرتے ہیں کہ بیرونی قرض کی خدمت سے جی ڈی پی تک کی شرح 1.7 فیصد سے بڑھ کر 4 فیصد ہو گئی ہے، جبکہ اشیاء اور خدمات کی ای ڈی ایس سے برآمدات کی شرح 18 فیصد سے دوگنی ہو کر 44 فیصد ہو گئی ہے۔ اسی طرح EDS سے غیر ملکی زر مبادلہ کی آمدنی 10 فیصد سے 22 فیصد اور EDS سے غیر ملکی زر مبادلہ کے ذخائر میں 37 فیصد سے 98 فیصد تک گئی ہے۔یہ تصویر ظاہر کرتی ہے کہ اکتوبر 2027 کے بعد آئی ایم ایف پروگرام سے نکلنے کے لیے اگلے دو سالوں میں قرض کی صورتحال کو کم کرنے اور جھٹکوں کو برداشت کرنے کی صلاحیت بڑھانے کے لیے تسکین دینے والے اقدامات کی ضرورت ہے۔ تناسب کو کم کرنے کے لیے چار عوامل ہیں: الف) برآمدات اور غیر ملکی زرمبادلہ کی آمدنی کی تیز تر ترقی؛ ب) امریکی ڈالر میں تیز تر جی ڈی پی کی ترقی؛ ج) کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں کمی؛ اور (د) رعایتی فنانسنگ اور میچورٹی ایکسٹینشن کے ذریعے سود اور ری فنانسنگ لاگت میں کمی۔اگر مالی سال 27-29 میں 4 فیصد جی ڈی پی کی شرح نمو ہو، افراط زر 6.5 فیصد پر محدود ہو، مالی خسارہ 2.9 فیصد اور بنیادی سرپلس 2 فیصد ہو، تو ہدف یہ ہونا چاہیے کہ مالی سال 29 تک قرض سے جی ڈی پی تناسب 60 فیصد اور بیرونی قرض سے جی ڈی پی تناسب کو 25 فیصد تک لے جایا جائے، یہ پالیسی اقدامات نافذ کیے جائیں گے: الف) اشیاء کی برآمدات 36 ارب کی بجائے 40 ارب ڈالر تک پہنچ جائیں — یعنی 4 ارب ڈالر کا اضافہ؛ ب) اشیاء کی درآمد 79 ارب کی بجائے 76 ارب ڈالر تک پہنچ جائے — 3 ارب ڈالر کی بچت؛ ج) خدمات کی برآمدات 11 ارب ڈالر کی بجائے 12 ارب ڈالر تک پہنچ جائیں — یعنی 1 ارب ڈالر کا اضافہ؛ د) مزدوروں کی ترسیلات زر 43 ارب کی بجائے 46 ارب ڈالر تک بڑھ جائیں — یعنی 3 ارب ڈالر کا اضافہ؛ اور ہ) 2.7 ارب ڈالر کی بجائے 3.7 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری — یعنی 1 ارب ڈالر کا اضافہ۔برآمدات، سرمایہ کاری اور پیداواریت بڑھانے کے لیے اصلاحات کے سفر کو تیز کرنا ضروری ہے۔
تاخیر اور مؤخر کیے گئے فیصلوں کی فہرست طویل ہے۔ چند مثالیں — مینوفیکچرنگ اور برآمد پر ٹیکس کے بوجھ اور حد سے زیادہ ضابطہ کاری کو کم کرنا، تیل کی ریفائنریز کو اپ گریڈ کرنا، تیل کی تلاش کرنے والی کمپنیوں تک تیسرے فریق کی رسائی، گیس کی اوسط وزن دار لاگت کا تعارف، ریٹیل بجلی اور گیس کے کاروبار کو نجی شعبے کے لیے کھولنا، صنعتی صارفین سے گھریلو صارفین کو کراس سبسڈی کا خاتمہ بجائے BISP، ML-I ریلوے ٹریک (2015 میں اعلان شدہ) کے ذریعے ہدف بنانا۔ سکھر-حیدرآباد موٹروے، ریلوے فریٹ ٹریفک میں اضافہ حصہ، زرعی انکم ٹیکس کے تحت ٹیکس وصولی، پراپرٹی ٹیکس، پیشہ ورانہ خدمات پر جی ایس ٹی، ایکزم بینک کو برآمدی مالی معاونت اور انشورنس کے لیے فعال کرنا، ایف بی آر کی برآمدی سہولت اسکیم کو آسان بنانا، برآمد کنندگان کو فوری واپسی، چھوٹے کسانوں کی زراعت کی پیداواریت میں اضافہ، ایس ایم ایز کے لیے مالی رسائی، زراعت، کم لاگت رہائش، اور سی پیک 2.0 کے لیے ایس ای زیڈز۔ صنعتی پالیسی کا اعلان اور نفاذ بیرونی اکاؤنٹ میں بیان کردہ اضافے اور بچت حاصل کرنے میں مدد دے سکتا ہے۔12 ارب ڈالر کی رقم دو طرفہ ڈپازٹس کو ختم کرنے کے لیے استعمال کی جا سکتی ہے اگر انہیں طویل مدتی سرمایہ کاری منصوبوں میں ایکویٹی کے بدلے تبدیل نہ کیا جائے یا ان کی میچورٹی طویل مدت کے لیے نہ بڑھائی جائے۔ مالی سال 29 تک، اس ڈیموکلیز تلوار کو ہمارے سر سے ہٹانے سے ان کمزوریوں کو کم کیا جا سکتا ہے جن پر پہلے بات کی گئی تھی۔ ہمیں آئی ایم ایف سے مزید قرض لینے کی ضرورت نہیں اور ہم اپنی معاشی خودمختاری دوبارہ حاصل کر سکتے ہیں۔
مصنف سابق اسٹیٹ بینک گورنر ہیں
